O crescimento do Google continua a impressionar enquanto encerra seus ganhos de 2013
Para aqueles de nós cuja ideia de diversão inclui a leitura de relatórios financeiros de empresas de tecnologia, o Google divulgou os resultados do quarto trimestre de 2013 na quinta-feira. E como o Google gera a maior parte de sua receita com a venda de publicidade, não deve ser surpresa para você que a discussão sobre o Android não tenha sido o foco da chamada. Quando escrevo estes artigos de resumo de resultados trimestrais, estou fazendo isso para compartilhar minhas ideias sobre o Google, o negócio e relacionar os resultados com as ações de uma forma que ajude os investidores novatos a entender um pouco mais sobre o longo prazo investindo. Eu também tenho vários compartilhamentos do Google. Final de divulgação.
Os resultados do quarto trimestre do Google, em poucas palavras, foram sólidos o suficiente para enviar as ações para cima nas negociações após o expediente na noite de quinta-feira, o que significa que Wall Street amou os números. Na sexta-feira de manhã, as ações subiram cerca de 3 por cento, enquanto os índices mais amplos (ou seja, Dow Jones, S&P 500 e NASDAQ) caíram.
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Vamos nos aprofundar um pouco nos números e, em seguida, discutir o quadro de longo prazo.
A receita de todo o negócio foi de US $ 16,9 bilhões, um aumento de 17% ano a ano. Isso, é claro, inclui a divisão perdedora da Motorola, que está encolhendo (e prestes a ser descartada de qualquer maneira). Então, o que me interessa mais é o negócio puro do Google, que arrecadou US $ 15,7 bilhões e cresceu 22% ano após ano. Para uma empresa do tamanho do Google, esse é um crescimento impressionante. Você pode imaginar a Coca Cola ou a Proctor and Gamble crescendo tanto, tão rápido? Nem eu posso.
Não há nada de errado em mais cliques por menos dinheiro.
Dois terços desses US $ 15,7 bilhões em receita vieram de sites de propriedade do Google. Obviamente, o grande problema é a pesquisa - google.com - e acho que o segundo grande é o YouTube. Você sabia que o YouTube é o segundo maior mecanismo de busca do mundo (depois do Google)?
Outros 23% da receita principal do Google vêm de sites parceiros. Nações móveis é um bom exemplo. Alguns dos anúncios exibidos vêm do inventário do Google (ou seja, Adsense), e o Google compartilha a receita gerada pelos cliques em anúncios com esses sites parceiros - Android Central, CrackBerry, etc. Esta é uma área em que acho que veremos um aumento da concorrência no futuro. Facebook, Twitter, Amazon e outros provavelmente irão (e, de fato, estão) aprimorando suas ferramentas de publicidade para permitir que os proprietários de sites puxem anúncios de seu inventário também.
Os analistas pagam um muitos de atenção às métricas de cliques pagos e por um bom motivo. A quantidade de dinheiro que o Google pode gerar, por clique, é uma tendência importante. Não é tão importante em um trimestre específico, e muitas vezes Wall Street enlouquece com pequenas quedas na receita por clique quando o Google elimina a publicidade ruim de seu sistema. Mas quaisquer tendências aqui obviamente são importantes para a saúde do negócio a longo prazo. No quarto trimestre, o Google gerou 31% mais cliques pagos ano após ano, mas o custo por clique caiu 11%.
Essa queda no custo por clique se tornou uma tendência. Na maioria das vezes, o Google vende cliques por menos dinheiro, não mais. Então, isso é um problema? Acho que não. Se você olhar o que está acontecendo nos bastidores, o Google está observando um crescimento internacional muito forte. Se você excluir os EUA e o Reino Unido das vendas, a taxa de crescimento foi de 33 por cento. A maioria desses mercados internacionais gera menos receita (por clique) do que os mercados desenvolvidos. Vemos a mesma coisa quando olhamos para o Facebook, que também resultados relatados no início desta semana. Especificamente, o Facebook arrecadou mais de US $ 6 por usuário no último trimestre entre sua base de usuários nos Estados Unidos e Canadá. Mas, por exemplo, na Ásia, o usuário médio trouxe para o Facebook apenas 95 centavos. Minha conclusão é que a publicidade online simplesmente não é tão lucrativa (por usuário) nos mercados emergentes hoje. Mas as margens ainda são incrivelmente altas e seria estúpido ignorar o crescimento global para mostrar os números de custo por clique que parecem mais impressionantes.
Fique atento ao que o Facebook, Twitter, Amazon e outros estão fazendo com os anúncios também.
Em outras palavras, me preocupo com o lucro total da empresa, não com o lucro médio por usuário, não importa o que Wall Street se preocupe em um determinado dia.
O lucro por ação no trimestre foi de $ 12,01 e isso encerra 2013 com EPS total de quase $ 44. Os analistas estão calculando ganhos de cerca de US $ 52 neste ano, o que significa que as ações são negociadas a 22 vezes os ganhos. Com a taxa de crescimento que o Google está experimentando, adoro a ideia de manter as ações por mais uma década. A longo prazo, acho que muito dinheiro publicitário gasto atualmente em TV, rádio e mídia impressa será direcionado a campanhas online.
Google e Facebook são provavelmente os dois maiores beneficiários disso, e vejo o Google como uma ação com preços muito razoáveis, considerando o potencial de crescimento das plataformas de anúncios existentes e, em seguida, complementado por novas inovações no Android, Chrome, YouTube e até mesmo no Google Vidro.
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