Stock Talk: IV kwartał 2014 Google przypomina o długoterminowych celach

Krótkoterminowe trafienia do portfela mogą ostatecznie być dobre dla firmy

Statek macierzysty Androida (to byłby Google) podał w czwartek wyniki za IV kwartałi chociaż w raporcie nie ma wielu wiadomości dotyczących Androida do rozważenia (otrzymaliśmy małe bryłki na Nexusie 6, Wykorzystanie Google Play i i Korzystanie z Chromecasta), Wiem, że wielu z was interesuje się Google jako całością, a nawet Google jako inwestycją. Tak więc moją misją tutaj, jak zwykle, jest podsumowanie niektórych najważniejszych punktów danych i komentarzy wynikających z publikacji wyników i telekonferencji analityków.

Myślę, że aby ułożyć tę dyskusję, ważne jest, aby ludzie pamiętali o tradycji Google, która koncentruje się na długoterminowych projektach. Założyciele Google kontrolują duży blok akcji z wieloma głosami, a ta struktura kapitału została zaprojektowana z myślą o kontroli. Larry i Sergey nie chcą, aby Wall Street zmuszała ich do martwienia się o krótkoterminowe wyniki. Chcą mieć swobodę dokonywania długoterminowych inwestycji w projekty, które, jak spodziewają się, przyniosą rezultaty w przyszłości.

Możemy spojrzeć na projekty takie jak Google+ czy Google Glass jako potencjalne awarie. Możemy sobie przypomnieć wszystkie produkty w wersji beta, które Google zbudował tylko po to, by zamknąć je później. Jeśli robimy to i zachowujemy się tak, jakby historia firmy była słaba, działamy dokładnie odwrotnie do tego, jak moim zdaniem postępują odnoszący sukcesy przedsiębiorcy. Każdy wielki lider biznesowy powie ci, że ważne jest, aby w pewnych sytuacjach ponieść porażkę. Jeśli nie odnosisz porażek, nie osiągasz wystarczająco dużych celów.

Google wykorzystał wyszukiwanie, a następnie reklamę. Ta firma, AdWords, wciąż jest solidna, rozwija się i ma duże znaczenie dla finansowania przyszłości Google. Gdyby nie chęć Google do ponownego zainwestowania zysków z reklamy w inne produkty, których byśmy nie mieli Mapy, Gmail, Youtube czy nawet Android. I na pewno nie mielibyśmy tego, co będzie dalej.

Mając to na uwadze, spójrzmy na wyniki za IV kwartał.

Są dolary, a potem są dolary

Rosnący dolar może żądlić, ale to także czerwony śledź.

Google przyniósł w tym kwartale 18,1 miliarda dolarów sprzedaży, czyli o 15 procent więcej niż w czwartym kwartale 2013 roku. Należy zauważyć, że dolar amerykański był ostatnio bardzo silny. A ponieważ Google generuje przychody w wielu różnych walutach, które są następnie przeliczane z powrotem na dolary amerykańskie na potrzeby sprawozdawczości finansowej, rosnący dolar oznacza, że ​​przychody Google stają się hitem. Google i praktycznie każda inna duża amerykańska firma boryka się z tym samym problemem. Jako inwestor długoterminowy staram się ignorować wahania kursów walut, ponieważ nie mogę ich przewidzieć, a one tak naprawdę nie mają żadnego znaczenia dla naszej oceny wyników rzeczywistej działalności.

Inwestorzy często mówią o „stałych wynikach walutowych”, co po prostu oznacza, że ​​udajemy, że dolar w ogóle się nie zmieniał w porównaniu z innymi walutami. To nie jest rzeczywiste, ale ponieważ nie możemy pociągać kierownictwa do odpowiedzialności za ruchy walutowe (niezależnie od tego, czy pomagają, czy szkodzą wzrostowi), ignorujemy te zmiany, aby ocenić wzrost, za który kierownictwo było odpowiedzialne.

Google faktycznie urósł o 18 procent przy tej stałej bazie walutowej. W przypadku bardzo dojrzałej firmy taki wzrost będę wykonywać każdego dnia tygodnia.

Są kliknięcia, a potem kliknięcia ...

Jak wspomniałem wcześniej, Google nadal przynosi większość pieniędzy za pośrednictwem reklam cyfrowych. Google otrzymuje zapłatę, gdy ktoś kliknie reklamę, a płatne kliknięcia wciąż rosną w witrynach należących do Google. Płatne kliknięcia wzrosły o 25 procent rok do roku. Niestety płatne kliknięcia w witrynach partnerskich spadły o 6 procent, ale wygląda na to, że było to w dużej mierze spowodowane jedną z witryn Google ćwiczenia porządkowe, w ramach których firma podejmuje krótkoterminowe działania, aby upewnić się, że nie prowadzi interesów z podejrzanymi lub niskiej jakości witryn.

Powoli widzimy, jak Android zarabia dla Google.

Koszty pozyskiwania ruchu przez Google nadal spadają jako procent przychodów z reklam, co jest świetne. Ogólna skorygowana marża operacyjna firmy wyniosła 31 procent przy zysku operacyjnym w wysokości 5,6 miliarda dolarów w czwartym kwartale. Solidna wydajność.

Chociaż zarząd nie spędzał dużo czasu na rozmowach o wydajności Androida podczas połączenia konferencyjnego, pojawiły się pewne elementy zainteresowania. Na przykład Google poinformował nas, że 15 procent bezpłatnych wyników wyszukiwania na urządzeniach z Androidem powoduje teraz, że wyszukiwarka Google zwraca precyzyjne linki do aplikacji na Androida. (Jak widzisz plik Aplikacja Android Central istota wymienione w wynikach wyszukiwania.) Google może stwierdzić, czy użytkownik korzysta z urządzenia z Androidem, i pozwolić reklamodawcom odpowiednio kupować ruch. Jeśli szukasz podróży na telefonie z Androidem, możesz zauważyć reklamę Booking.com zachęcającą do zainstalowania aplikacji lub ponownego skorzystania z jej usług.

Podejrzewam, że to jeszcze wczesne dni. Tak, więcej osób spędza czas w wiodących aplikacjach społecznościowych, takich jak Facebook. Jednak wyszukiwanie organiczne nigdy nie zniknie. To wciąż ważne i coś, z czego większość z nas korzysta codziennie. Ponieważ spędzamy coraz więcej czasu na naszych urządzeniach mobilnych, Google powinien być w stanie pomagać reklamodawcom w kierowaniu ruchu tam, gdzie ma to największy sens (w dolarach i). W ten sposób Android zarabia dla Google.

Jeśli chodzi o urządzenia mobilne, Google ujawnił, że przychody YouTube pochodzące od użytkowników mobilnych wzrosły o ponad 100% rok do roku. To imponujące i należy pamiętać, że YouTube jest w rzeczywistości drugą wyszukiwarką na świecie.

W czwartym kwartale Google zarobił 6,88 USD na akcję w ujęciu innym niż GAAP (skorygowany). Gdybyśmy pomnożyli to przez cztery, aby uzyskać roczną stopę zwrotu, otrzymalibyśmy 27,52 USD. W tym roku analitycy spodziewają się zysku na akcję w wysokości prawie 29 USD i wzrostu powyżej 33 USD w roku fiskalnym 2016.

Przy cenie akcji około 528 USD w chwili, gdy to piszę, Google handluje po stosunku ceny do zarobków nieco ponad 18. Biorąc pod uwagę dobre tempo wzrostu firmy, nadal uważam, że jest to względna okazja. Cieszę się, że pozostanę udziałowcem Google. Ale pamiętaj, że mam również dość dobrze zdywersyfikowany portfel w sektorze technologii, a także posiadam udziały w kilku konkurentach Google, w tym Apple, Facebook i Amazon.