Stock Talk: Mengapa penghasilan Q3 Google tidak seburuk yang Anda kira

Pada hari Kamis, Google menghadapi situasi yang memalukan melihat hasil keuangan Q3 dirilis sebelum waktunya. Saham merosot pada hasil, dan Google meminta perdagangan dihentikan sementara. Saya sudah melihat satu cerita yang menunjukkan bahwa rilis awal "menghapus penilaian $ 20 miliar."

Tapi mari kita menjadi nyata. Kerugian tersebut tidak ada hubungannya dengan rilis yang tidak disengaja. Itu adalah kesalahan orang lain, bukan Google, dan siapa pun di Wall Street tahu bahwa alasan sebenarnya Google melakukan perdagangan turun adalah kegagalan kuartalan.

Penghasilan lengkap Q3 2012 Google

Saham - atau, lebih tepatnya, investor - selalu bereaksi terhadap hasil kuartalan. Analis menyimpan model rinci dari ekspektasi mereka, dan rata-rata model ini dikenal sebagai "perkiraan konsensus". Jika Anda melewatkan konsensus, seperti yang dilakukan Google, Anda akan dihukum. Ini benar-benar tidak berarti apa-apa dalam jangka panjang, tetapi memberikan jenis media keuangan sesuatu untuk membuat bersemangat selama beberapa hari.

Jadi, Google melakukan sesuatu yang oleh para profesional disebut "buang air besar". Angka utama yang paling penting adalah laba per saham, di mana Google mendapatkan $ 9,03 (disesuaikan) dibandingkan perkiraan konsensus $ 10,65. Nona besar.

Tentu saja cara Wall Street bereaksi tidak sejalan dengan cara berpikir investor jangka panjang. Dan seperti yang akan saya jelaskan, hasil aktual Google baik-baik saja. Bisnis berjalan dengan baik. Namun pemikiran jangka pendek di pasar membuat orang yakin bahwa Google bukan lagi perusahaan yang sedang berkembang. Bergantung pada perspektif Anda, ini lucu, atau tanda yang benar-benar menyedihkan tentang betapa buruknya manusia dapat berperilaku seperti domba.

Lulz jangka pendek, bukan analisis jangka panjang

Saya melihat berita yang diposting di Google sebelum panggilan konferensi pada Kamis sore. Sayangnya, lebih banyak orang yang tertarik untuk membicarakan #PendingLarryQuote - tanda bahwa penghasilan tersebut belum selesai dipublikasikan - daripada apa pun. Itu hanya menunjukkan betapa jurnalisme telah berubah menjadi hiburan, bahkan (atau mungkin terutama) di sisi keuangan.

Pilihan pribadi saya untuk "entri blog terbaik" tentang situasi keuangan Google menjelang telepon konferensi berasal dari Barons. Di tengah hari, entri blog inilah yang memperjelas bagaimana kegagalan Google sebagian besar disebabkan oleh akuisisi Motorola. Biaya penyusutan lebih tinggi dari yang diharapkan analis (ini adalah biaya non-tunai), dan Motorola kehilangan uang dibandingkan beberapa analis yang mengharapkan perusahaan itu untung.

Sekarang hari perdagangan telah berakhir dan saya telah menidurkan anak-anak saya, saya memiliki kesempatan untuk melakukannya dengarkan Larry Page dan Patrick Pichette membahas keuangannya tentang panggilan triwulanan Google. Mereka melakukan pekerjaan luar biasa.

Salah satu item besar yang tidak pernah tercermin dalam nomor berita utama adalah valuta asing. Google adalah perusahaan internasional - tetapi melaporkan dalam dolar AS. Jadi fluktuasi nilai tukar mata uang - sangat di luar kendali Google - mempengaruhi hasil keuangannya. Itulah mengapa sebagian besar perusahaan global besar juga melaporkan hasil "mata uang konstan". Karena tidak ada perusahaan publik yang dapat mengontrol nilai mata uang, akan sangat membantu untuk mengetahui pertumbuhan seperti apa jika tidak ada pergerakan mata uang.

Google, sebagai bisnis mandiri dan tidak termasuk Motorola, tumbuh 19 persen dari tahun ke tahun. Bukan apa-apa untuk bersin. Tetapi tanpa fluktuasi mata uang, itu akan menjadi 24 persen yang bahkan lebih mengesankan, poin yang coba dibawa pulang oleh para eksekutif selama panggilan konferensi. Tidak terlalu buruk.

Sebagai perusahaan periklanan, orang senang melihat bahwa klik berbayar naik 33 persen dari tahun ke tahun. Tetapi dengan pendapatan per klik turun 15 persen dibandingkan tahun lalu, Wall Street panik. Jadi, senang mengetahui bahwa dengan basis mata uang yang konstan, penurunan akan menjadi 8 persen. Tidak begitu buruk.

Sekarang pertimbangkan bahwa Google melihat pendapatan yang sedikit lebih sedikit pada iklan seluler (tumbuh lebih cepat) dan lebih sedikit pendapatan dari pasar berkembang (juga tumbuh lebih cepat), masalah sebenarnya adalah salah satunya. Pendapatan Google semakin beragam dari sumber yang pendapatan per kliknya lebih rendah daripada di AS. Tidak masalah bagiku. Ini masih pertumbuhan yang menguntungkan, dan di balik pertumbuhan pendapatan mata uang konstan 24 persen, saya sangat senang.

Peningkatan 220 persen pada ponsel

Sekarang mari kita bicara tentang seluler. Karena monetisasi seluler adalah masalah besar. Satu tahun lalu Google memberi tahu pasar bahwa bisnis periklanan selulernya berada pada tingkat berjalan $ 2,5 miliar per tahun. Bagaimana dengan kuartal terakhir? Nah, Larry Page dengan bangga mengumumkan bahwa Google sekarang menghasilkan pendapatan seluler $ 8 miliar.

Ulangi: Itu $ 8 miliar. Naik dari $ 2,5 miliar. Itu peningkatan 220 persen. Bagaimana wartawan memiliki nyali (atau kurangnya kecerdasan) untuk mengatakan bahwa pendapatan menurun? Apakah mereka mabuk saat menulis ini?

Ya, angka $ 8 miliar sekarang termasuk Google Play (penjualan aplikasi dan penjualan konten). Namun CFO Pichette Google sangat jelas mengatakan bahwa "sebagian besar" dari $ 8 miliar adalah pendapatan iklan. Dan Larry Page dengan jelas mengatakan bahwa monetisasi lalu lintas seluler sekarang merupakan persentase yang signifikan dari apa yang mereka peroleh dari lalu lintas desktop. Itu, dan dia sepenuhnya mengharapkan lalu lintas seluler pada akhirnya dimonetisasi lebih banyak daripada lalu lintas desktop saat ini.

Klaim berani? Mungkin. Tapi Google berkembang, pendapatan seluler ada di FIRE, dan dari tempat saya menetapkan Google masih satu-satunya perusahaan yang penting dalam periklanan online.

Secara keseluruhan, saya senang dengan hasil Google (dan saya adalah pemegang saham). Saya tidak terkejut dengan fokus jangka pendek Street pada pendapatan dan pendapatan utama. Saya tidak melihat celah apa pun di pelindung Google.

Telusuri.