Stock Talk: los resultados del cuarto trimestre de 2014 de Google son un recordatorio de los objetivos a largo plazo

Los accesos a corto plazo a la billetera pueden, en última instancia, ser buenos para la empresa

La nave nodriza detrás de Android (eso sería Google) informó sus ganancias del cuarto trimestre el jueves, y aunque no hay muchas noticias específicas de Android que considerar del informe (obtuvimos pequeñas pepitas en el Nexus 6, Uso de Google Play y y Uso de Chromecast), Sé que muchos de ustedes están interesados ​​en Google en su conjunto, o incluso en Google como inversión. Entonces, mi misión aquí, como de costumbre, es resumir algunos de los puntos de datos y comentarios más importantes que surgen de la publicación de ganancias y la conferencia telefónica con analistas.

Para enmarcar esta discusión, creo que es importante que la gente tenga en cuenta la tradición de Google de centrarse en proyectos a largo plazo. Los fundadores de Google controlan un gran bloque de acciones con derecho a voto, y esta estructura de capital se diseñó teniendo en cuenta el control. Larry y Sergey no quieren que Wall Street los obligue a preocuparse por el desempeño a corto plazo. Quieren tener la libertad de realizar inversiones a muy largo plazo en proyectos que esperan producir resultados en el futuro.

Podemos mirar proyectos como Google+ o Google vidrio como posibles fallas. Podemos recordar todos los productos beta que Google creó solo para cerrarlos más tarde. Si hacemos esto y actuamos como si el historial de la compañía fuera pobre, estamos actuando exactamente de manera opuesta a cómo creo que actúan los empresarios exitosos. Cualquier gran líder empresarial le dirá que es importante fallar en las cosas. Si no está fallando ocasionalmente, no está persiguiendo metas lo suficientemente grandes.

Google capitalizó la búsqueda y luego la publicidad. Ese negocio, AdWords, sigue siendo sólido, en crecimiento e importante para financiar el futuro de Google. Si no fuera por la voluntad de Google de reinvertir las ganancias publicitarias en otros productos, no habríamos Mapas, Gmail, Youtube o incluso Android. Y ciertamente no tendríamos lo que vendrá después.

Con eso en mente, veamos los resultados del cuarto trimestre.

Hay dólares y luego están los dólares

Un dólar en aumento puede doler, pero también es una pista falsa.

Google generó 18.100 millones de dólares en ventas durante el trimestre, un 15 por ciento más que el cuarto trimestre de 2013. Es importante señalar que el dólar estadounidense ha estado muy fuerte últimamente. Y debido a que Google genera ingresos en muchas monedas diferentes, que luego se vuelven a convertir a dólares estadounidenses para los informes financieros, un dólar estadounidense en aumento significa que los ingresos de Google se ven afectados. Google y prácticamente todas las demás grandes empresas estadounidenses están lidiando con este mismo problema. Como inversionista a largo plazo, tiendo a ignorar las fluctuaciones monetarias porque no puedo predecirlas y realmente no significan nada para nuestra evaluación de cómo se desempeñó el negocio real.

Los inversores a menudo hablan de un rendimiento en "moneda constante", lo que significa que simulamos que el dólar estadounidense no se movió en absoluto en comparación con otras monedas. No es real, pero dado que no podemos responsabilizar a la administración por los movimientos de la moneda (ya sea que ayuden o perjudiquen el crecimiento), ignoramos estos cambios para juzgar el crecimiento del que fue responsable la administración.

De hecho, Google creció un 18 por ciento sobre esta base de moneda constante. Para una empresa muy madura, tomaré ese tipo de crecimiento cualquier día de la semana.

Hay clics y luego hay clics ...

Como mencioné anteriormente, Google todavía genera la mayor parte del dinero a través de la publicidad digital. A Google se le paga cuando alguien hace clic en un anuncio, y los clics de pago siguen creciendo muy bien en los sitios de propiedad de Google. Los clics pagos aumentaron un 25 por ciento año tras año. Desafortunadamente, los clics pagados en los sitios asociados disminuyeron un 6 por ciento, pero parece que esto se debió en gran parte a uno de los ejercicios de limpieza, donde la empresa recibe un golpe a corto plazo para asegurarse de que no está haciendo negocios con turbios o de baja calidad sitios.

Poco a poco estamos viendo que Android gana dinero para Google.

Los costos de adquisición de tráfico de Google continúan cayendo como porcentaje de los ingresos publicitarios, lo cual es genial de ver. El margen operativo ajustado general de la compañía fue del 31 por ciento para una ganancia operativa de $ 5.6 mil millones en el cuarto trimestre. Rendimiento sólido.

Si bien la gerencia no dedicó mucho tiempo a hablar sobre el rendimiento de Android en la conferencia telefónica, sí aparecieron algunas pepitas de interés. Por ejemplo, Google nos dijo que el 15 por ciento de las búsquedas orgánicas en dispositivos Android ahora dan como resultado que el motor de búsqueda de Google devuelva enlaces profundos a aplicaciones de Android. (Que es como ves el Aplicación Android Central siendo listado en los resultados de búsqueda.) Google puede saber si un usuario está en un dispositivo Android y permitir que los anunciantes compren tráfico en consecuencia. Si realiza una búsqueda de viajes en su teléfono Android, es posible que observe un anuncio de Booking.com que le pide que instale la aplicación o que vuelva a interactuar con su servicio.

Sospecho que todavía estamos en los primeros días aquí. Sí, más personas pasan tiempo dentro de las principales aplicaciones de redes sociales como Facebook. Pero la búsqueda orgánica nunca desaparecerá. Sigue siendo importante y algo que la mayoría de nosotros usamos a diario. A medida que pasamos más y más tiempo en nuestros dispositivos móviles, Google debería poder seguir ayudando a los anunciantes a dirigir el tráfico hacia donde tenga más (dólares y) sentido. Así es como Android genera dinero para Google.

Además, cuando se trata de dispositivos móviles, Google reveló que los ingresos de YouTube derivados de los usuarios móviles aumentaron más del 100% año tras año. Esto es impresionante y es importante tener en cuenta que YouTube es en realidad el motor de búsqueda número dos del mundo.

Google ganó $ 6,88 por acción sobre una base no GAAP (ajustada) en el cuarto trimestre. Si multiplicáramos esto por cuatro para lograr una tasa de ejecución anual, obtendríamos $ 27.52. Para este año, los analistas esperan ganancias por acción de casi $ 29 y un crecimiento superior a $ 33 para el año fiscal 2016.

Con un precio de las acciones de alrededor de $ 528 mientras escribo esto, Google cotiza a una relación precio / ganancias de poco más de 18. Teniendo en cuenta la saludable tasa de crecimiento de la empresa, sigo sintiendo que es una ganga relativa. Estoy feliz de seguir siendo accionista de Google. Pero tenga en cuenta que también tengo una cartera bastante diversificada en el sector de la tecnología y también tengo acciones en varios competidores de Google, incluidos Apple, Facebook y Amazon.