Stock Talk: Googles Ergebnis für das vierte Quartal 2014 erinnert an langfristige Ziele

Kurzfristige Treffer in der Brieftasche können letztendlich gut für das Unternehmen sein

Das Mutterschiff hinter Android (das wäre Google) meldete am Donnerstag seine Ergebnisse für das vierte Quartalund obwohl es nicht viele Android-spezifische Neuigkeiten gibt, die im Bericht berücksichtigt werden müssen (wir haben kleine Nuggets auf dem Nexus 6 bekommen, Google Play-Nutzung und und Verwendung von Chromecast), Ich weiß, dass viele von Ihnen an Google als Ganzes oder sogar an Google als Investition interessiert sind. Daher besteht meine Mission hier wie üblich darin, einige der wichtigsten Datenpunkte und Kommentare zusammenzufassen, die aus der Veröffentlichung der Ergebnisse und der Telefonkonferenz für Analysten hervorgehen.

Um diese Diskussion zu gestalten, halte ich es für wichtig, dass die Leute die Tradition von Google berücksichtigen, sich auf langfristige Projekte zu konzentrieren. Die Gründer von Google kontrollieren einen großen Block von Aktien mit mehreren Stimmrechten. Diese Kapitalstruktur wurde unter Berücksichtigung der Kontrolle konzipiert. Larry und Sergey wollen nicht, dass die Wall Street sie zwingt, sich Sorgen um die kurzfristige Leistung zu machen. Sie möchten frei sein, um sehr langfristig in Projekte zu investieren, von denen sie erwarten, dass sie auch in Zukunft zu Ergebnissen führen.

Wir können uns Projekte wie Google+ oder ansehen Google Brille als mögliche Ausfälle. Wir können uns an alle Beta-Produkte erinnern, die Google entwickelt hat, um sie später herunterzufahren. Wenn wir dies tun und so tun, als ob die Erfolgsbilanz des Unternehmens schlecht ist, verhalten wir uns genau anders als meiner Meinung nach erfolgreiche Unternehmer. Jeder große Unternehmensleiter wird Ihnen sagen, dass es wichtig ist, an Dingen zu scheitern. Wenn Sie nicht gelegentlich scheitern, streben Sie nicht nach ausreichend großen Zielen.

Google nutzte die Suche und dann die Werbung. Das Geschäft mit AdWords ist nach wie vor solide, wächst und ist wichtig für die Finanzierung der Zukunft von Google. Ohne die Bereitschaft von Google, Werbegewinne in andere Produkte zu investieren, hätten wir dies nicht getan Karten, Google Mail, Youtube oder sogar Android. Und wir hätten bestimmt nicht das, was als nächstes kommt.

Schauen wir uns vor diesem Hintergrund die Ergebnisse des vierten Quartals an.

Es gibt Dollars und dann gibt es Dollars

Ein steigender Dollar mag stechen, aber es ist auch ein roter Hering.

Google erzielte im Quartal einen Umsatz von 18,1 Milliarden US-Dollar, 15 Prozent mehr als im vierten Quartal 2013. Es ist wichtig darauf hinzuweisen, dass der US-Dollar in letzter Zeit sehr stark war. Und da Google Einnahmen in vielen verschiedenen Währungen generiert, die dann für die Finanzberichterstattung wieder in US-Dollar umgerechnet werden, bedeutet ein steigender US-Dollar, dass die Einnahmen von Google einen Schlag erleiden. Google und praktisch jedes andere große US-Unternehmen beschäftigen sich mit demselben Problem. Als langfristiger Investor neige ich dazu, Währungsschwankungen zu ignorieren, weil ich sie nicht vorhersagen kann und sie für unsere Einschätzung der tatsächlichen Geschäftsentwicklung wirklich nichts bedeuten.

Anleger sprechen oft von einer Performance mit "konstanter Währung", was nur bedeutet, dass wir so tun, als ob sich der US-Dollar im Vergleich zu anderen Währungen überhaupt nicht bewegt hätte. Es ist nicht real, aber da wir das Management nicht für Währungsbewegungen zur Rechenschaft ziehen können (unabhängig davon, ob sie das Wachstum unterstützen oder beeinträchtigen), ignorieren wir diese Änderungen, um das Wachstum zu beurteilen, für das das Management verantwortlich war.

Bei dieser konstanten Währung wuchs Google sogar um 18 Prozent. Für ein sehr reifes Unternehmen werde ich diese Art von Wachstum an jedem Tag der Woche annehmen.

Es gibt Klicks und dann gibt es Klicks ...

Wie ich bereits erwähnt habe, bringt Google immer noch den größten Teil des Geldes über digitale Werbung ein. Google wird bezahlt, wenn jemand auf eine Anzeige klickt, und bezahlte Klicks wachsen immer noch gut auf Googles eigenen Websites. Bezahlte Klicks sind gegenüber dem Vorjahr um 25 Prozent gestiegen. Leider gingen die bezahlten Klicks auf Partner-Websites um 6 Prozent zurück, aber es sieht so aus, als ob dies größtenteils auf einen von Google zurückzuführen ist Bereinigungsübungen, bei denen das Unternehmen einen kurzfristigen Treffer erzielt, um sicherzustellen, dass es keine Geschäfte mit zwielichtigen oder minderwertigen Produkten tätigt Websites.

Wir sehen langsam, wie Android Geld für Google verdient.

Die Kosten für die Traffic-Akquisition von Google sinken weiterhin als Prozentsatz der Werbeeinnahmen, was sehr gut zu sehen ist. Die bereinigte operative Marge des Unternehmens betrug 31 Prozent bei einem Betriebsgewinn von 5,6 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal. Solide Leistung.

Während das Management in der Telefonkonferenz nicht viel Zeit damit verbrachte, über die Leistung von Android zu sprechen, erschienen einige interessante Nuggets. Zum Beispiel hat Google uns mitgeteilt, dass 15 Prozent der organischen Suchanfragen auf Android-Geräten dazu führen, dass die Google-Suchmaschine Deep Links zu Android-Apps zurückgibt. (So ​​sehen Sie das Android Central App Sein in den Suchergebnissen aufgeführt.) Google kann feststellen, ob sich ein Nutzer auf einem Android-Gerät befindet, und Werbetreibende den entsprechenden Traffic kaufen lassen. Wenn Sie auf Ihrem Android-Handy eine Reisesuche durchführen, wird möglicherweise eine Booking.com-Anzeige angezeigt, in der Sie aufgefordert werden, die App zu installieren oder Sie erneut mit ihrem Service zu beauftragen.

Ich vermute, es ist noch früh hier. Ja, mehr Menschen verbringen Zeit in den führenden Social-Media-Apps wie Facebook. Aber die organische Suche wird niemals verschwinden. Es ist immer noch wichtig und etwas, das die meisten von uns täglich benutzen. Da wir immer mehr Zeit auf unseren Mobilgeräten verbringen, sollte Google Werbetreibenden weiterhin dabei helfen können, den Traffic dorthin zu lenken, wo es am sinnvollsten ist. So verdient Android Geld für Google.

Auch bei mobilen Geräten gab Google bekannt, dass die YouTube-Einnahmen von mobilen Nutzern im Jahresvergleich um mehr als 100% gestiegen sind. Das ist beeindruckend und es ist wichtig zu bedenken, dass YouTube tatsächlich die weltweit zweitgrößte Suchmaschine ist.

Google verdiente im vierten Quartal 6,88 USD pro Aktie auf Non-GAAP-Basis (bereinigt). Wenn wir dies mit vier multiplizieren würden, um eine jährliche Laufrate zu erreichen, würden wir 27,52 USD erhalten. Für dieses Jahr erwarten Analysten einen Gewinn pro Aktie von fast 29 USD und ein Wachstum von über 33 USD für das Geschäftsjahr 2016.

Mit einem Aktienkurs von rund 528 US-Dollar, während ich dies schreibe, handelt Google mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwas mehr als 18. Angesichts der gesunden Wachstumsrate des Unternehmens halte ich dies immer noch für ein relatives Schnäppchen. Ich bin froh, ein Google-Aktionär zu bleiben. Aber denken Sie daran, dass ich auch ein ziemlich gut diversifiziertes Portfolio im Technologiesektor habe und Anteile an mehreren Google-Wettbewerbern besitze, darunter Apple, Facebook und Amazon.