AT&T обяви, че планират да купят DirecTV. Говорена от седмици, сделката ще даде на AT&T достъп до 20 милиона клиенти на DirecTV и, теоретично, правят ги по-конкурентоспособни с Comcast, който е в разгара на собственото им сливане с Time Warner Кабел. Особено интересното е, че AT&T ясно вижда, че тази сделка подхранва повече от просто традиционната телевизионна услуга:
Сделката "предполага обща стойност на собствения капитал от 48,5 милиарда долара и обща стойност на транзакциите от 67,1 милиарда долара", което представлява огромна порция промяна. AT&T и DirecTV вече работят заедно, така че бракът е просто следващата им стъпка. Регулаторите все още трябва да одобрят, разбира се, но въпросът за момента е - направете ти го искат? Ще ви осигури ли унифициран AT&T / DirecTV по-добро обслужване или по-малко конкуренция?
AT&T за придобиване на DIRECTV
DALLAS, TEXAS и EL SEGUNDO, CALIF. - 18 май 2014 г. - AT&T (NYSE: T) и DIRECTV (NASDAQ: DTV) днес обявиха, че са сключили окончателно споразумение по силата на която AT&T ще придобие DIRECTV в сделка с акции и пари в брой за $ 95 на акция въз основа на цената на затваряне на AT&T в петък Споразумението е одобрено единодушно от съветите на директорите на двете компании.
Транзакцията съчетава взаимно допълващи се силни страни, за да създаде уникален нов конкурент с безпрецедентни възможности в мобилността, видео и широколентовите услуги.
DIRECTV е водещият доставчик на платена телевизия в Съединените щати и Латинска Америка, с висококачествена клиентска база, най-добрият избор на програми, най-добрата технология за доставка и гледане на висококачествено видео на всяко устройство и най-доброто удовлетворение на клиентите сред основните кабелни и сателитни телевизии в САЩ доставчици. AT&T разполага с най-добрата в класа мобилна мрежа в цялата страна и високоскоростна широколентова мрежа, която ще покрие 70 милиона клиентски местоположения с широколентовото разширяване, разрешено от тази транзакция.
Комбинираната компания ще бъде лидер в разпространението на съдържание в мобилни, видео и широколентови платформи. Тази скала на разпространение ще позиционира компанията по-добре да отговори на бъдещите предпочитания на потребителите за гледане и програмиране, независимо дали традиционната платена телевизия видео услуги по заявка като Netflix или Hulu, предадени по широколентова връзка (мобилна или фиксирана) или комбинация от предпочитания за гледане на който и екран.
Сделката дава възможност на комбинираната компания да предлага на потребителите пакети, които включват видео, високоскоростни широколентови и мобилни услуги използвайки всичките си канали за продажби - 2300 магазина на AT&T и хиляди оторизирани дилъри и агенти на двете компании в национален мащаб.
„Това е уникална възможност, която ще предефинира индустрията за видеоразвлечения и ще създаде компания, която може да предложи ново пакети и доставят съдържание на потребителите на множество екрани - мобилни устройства, телевизори, лаптопи, автомобили и дори самолети. В същото време това създава незабавна и дългосрочна стойност за нашите акционери “, каза Рандъл Стивънсън, председател и главен изпълнителен директор на AT&T. „DIRECTV е най-добрият вариант за нас, защото те имат водещата марка в платената телевизия, най-добрите връзки със съдържание и бързо развиващ се латиноамерикански бизнес. DIRECTV е чудесно за AT&T и заедно ще можем да подобрим иновациите и да предоставим на клиентите нови конкурентни възможности за избор на това, което искат в мобилните, видео и широколентовите услуги. Очакваме с нетърпение да приветстваме талантливите хора на DIRECTV в семейството на AT&T. "
„Тази завладяваща и допълваща се комбинация ще донесе значителни ползи за всички потребители, акционери и служители на DIRECTV“, каза Майк Уайт, президент и главен изпълнителен директор на DIRECTV. „Американските потребители ще имат достъп до по-конкурентен пакет; акционерите ще се възползват от повишената стойност на комбинираното дружество; и служителите ще имат предимството да бъдат част от по-силна, по-конкурентна компания, добре позиционирана да отговори на развиващите се нужди от видео и широколентова връзка на пазара на 21-ви век. "
DIRECTV има първокласно съдържание, особено спортно програмиране на живо. Той има изключителните права за платена телевизия на NFL SUNDAY TICKET, който предоставя всяка извънпазарна игра, всяка неделя следобед, на телевизия, лаптопи и мобилни устройства. Новият AT&T ще бъде в по-добра позиция да развива уникални предложения за съдържание за потребителите чрез, наред с други инициативи, съвместното предприятие на AT&T с The Chernin Group. Днес собствеността върху съдържанието на DIRECTV включва ROOT SPORTS Networks и малцинствени залози в Game Show Network, MLB Network, NHL Network и Sundance Channel.
DIRECTV ще продължи да бъде със седалище в El Segundo, Калифорния, след като сделката приключи.
Предимства и ангажименти на клиента при закриване
Заедно компаниите ще бъдат по-силна конкурентна алтернатива на кабела за потребители, които искат по-добър пакет на висококачествени широколентови, видео и мобилни услуги, както и подобрено и подобрено изживяване на клиентите иновация. Потребителите ще се възползват и от допълнителния мащаб на комбинираните компании в разпространението на видео съдържание в техните мобилни, видео и широколентови мрежи. Комбинираната компания ще продължи да предоставя услуги от световна класа и най-доброто видео и развлекателно изживяване, с които е известна DIRECTV.
С предимствата на транзакцията, AT&T може да се ангажира да направи следното, когато сделката приключи:
15 милиона клиентски места получават по-висока конкуренция за високоскоростна широколентова връзка. AT&T ще използва синергиите на сливанията, за да разшири плановете си за изграждане и подобряване на високоскоростна широколентова услуга до 15 милиона клиентски местоположения, най-вече в селските райони, където Днес AT&T не предлага високоскоростна широколентова услуга, използвайки комбинация от технологии, включително влакна в помещенията и фиксирана безжична локална линия възможности. Този нов ангажимент, който трябва да бъде изпълнен в рамките на четири години след приключване, е отгоре на оптичните планове и плановете за широколентово разширяване на проекта VIP AT&T вече обяви. Клиентите ще могат да купуват широколентова услуга самостоятелно или като част от пакет с други AT&T услуги.
Самостоятелна широколентова връзка. За клиенти, които искат само широколентова услуга и могат да изберат да консумират видео чрез превъзходна услуга (OTT) като Netflix или Hulu, обединената компания ще предложи самостоятелна широколентова широколентова услуга със скорост най-малко 6 Mbps (където е възможно) в райони, в които AT&T предлага широколентови широколентови услуги днес на гарантирани цени в продължение на три години след затваряне.
Ценообразуване на национални пакети за DIRECTV. Телевизионната услуга на DIRECTV ще продължи да се предлага самостоятелно на национални цени на пакети които са еднакви за всички клиенти, независимо къде живеят, поне три години след затварянето. Ангажимент за нетна неутралност. Продължаване на ангажимента в продължение на три години след затварянето на защитата на FCC за открит интернет, създадена през 2010 г., независимо дали FCC възстановява такава защита за други участници в индустрията след Апелативния съд на DC, отменящ тези правила.
Търг на спектър. Транзакцията не променя плановете на AT&T да участва по същество в планираните от FCC търгове за спектър по-късно тази година и през 2015 г. AT&T възнамерява да наддаде най-малко 9 млрд. Долара във връзка с поощрителния търг за 2015 г., при условие че има достатъчно спектър, наличен в търга, за да осигури на AT&T жизнеспособна пътека до най-малко 2x10 MHz национален спектър отпечатък.
Латинска Америка
Латиноамериканският бизнес на DIRECTV е водещият доставчик на платена телевизия в региона и има над 18 милиона абонати, включително всички клиенти на Sky Mexico. Широкият обхват на сателитната платформа на DIRECTV остава предимство в сравнение с кабелната и телекомуникационната мрежа в Латинска Америка. Латинска Америка има слабо развит пазар на платена телевизия (около 40% от домакинствата се абонират за платена телевизия) и нарастваща средна класа и е най-бързо нарастващият клиентски сегмент на DIRECTV.
Обобщени условия на сделката
Акционерите на DIRECTV ще получат $ 95,00 на акция при условията на сливането, състоящи се от $ 28,50 на акция в брой и $ 66,50 на акция в акции на AT&T. Частта от акциите ще подлежи на яка, така че акционерите на DIRECTV да получат 1.905 акции на AT&T, ако Цената на акциите на AT&T е под $ 34.90 при затваряне и 1.724 акции на AT&T, ако цената на акциите на AT&T е над $ 38.58 на затваряне. Ако цената на акциите на AT&T при затваряне е между 34,90 и 38,58 долара, акционерите на DIRECTV ще получат брой акции между 1,724 и 1,905, равняващи се на 66,50 долара на стойност.
Тази покупна цена предполага обща стойност на собствения капитал от 48,5 милиарда долара и обща стойност на транзакцията от 67,1 милиарда долара, включително нетния дълг на DIRECTV. Тази транзакция предполага коригирана стойност на предприятието, кратна на 7,7 пъти прогнозната EBITDA за 2014 г. на DIRECTV. След сделката акционерите на DIRECTV ще притежават между 14,5% и 15,8% от акциите на AT&T на напълно размита база, базирана на броя на акциите на AT&T в обращение днес.
AT&T възнамерява да финансира паричната част от транзакцията чрез комбинация от налични пари, продажба на несъществени активи, ангажирани механизми за финансиране и опортюнистични сделки на дълговия пазар.
За да улесни процеса на регулаторно одобрение в Латинска Америка, AT&T възнамерява да се откаже от интереса си към Америка Мовил. Това включва 73 милиона публично котирани акции L и всички негови акции AA. Определените от AT&T в Съвета на директорите на América Móvil ще подадат оставките си незабавно, за да се избегне дори появата на конфликт.
Транзакцията създава незабавна и дългосрочна стойност на акционера
AT&T очаква сделката да бъде акретивна при свободен паричен поток на акция и коригирана база на EPS през първите 12 месеца след приключване.
Комбинацията предоставя значителни възможности за оперативна ефективност. AT&T очаква синергията на разходите да надхвърли 1,6 милиарда щатски долара на годишна база до третата година след затварянето. Очакваните полезни взаимодействия се ръководят предимно от увеличения мащаб на видеото.
Заедно с настоящите силни парични потоци на DIRECTV, тази транзакция се очаква да подпомогне бъдещи инвестиции във възможности за растеж и възвръщаемост на акционерите.
Комбинацията разнообразява комбинацията от приходи на AT&T и осигурява многобройни възможности за растеж, тъй като тя драстично увеличава приходите от видео, ускорява растежа на широколентовия достъп и значително разширява приходите извън САЩ Държави. Като се има предвид структурата на тази транзакция, която включва разглеждане на акции на AT&T като част от сделката и монетизирането на неосновни активи, AT&T очаква да продължи да поддържа най-силния баланс в бранша след сделката близо.
Насоките на AT&T от 2014 г. за компанията остават до голяма степен непроменени. Намерението на компанията обаче е да се лиши от интереса си към Америка Мовил, което ще доведе до приблизително 0,05 долара намаление в EPS, тъй като инвестицията на América Móvil вече няма да бъде отчитана по метод на собствения капитал. Коригираният растеж на EPS за 2014 г. сега се очаква да настъпи в долния край на средните едноцифрени насоки на компанията.
Сливането подлежи на одобрение от акционерите на DIRECTV и преглед от Федералната комисия по комуникациите на САЩ, Министерството на правосъдието на САЩ, някои щати на САЩ и някои страни от Латинска Америка. Очаква се сделката да приключи в рамките на приблизително 12 месеца.
Конферентен разговор / Webcast
В понеделник, 19 май 2014 г., от 8:30 ч. ET, AT&T и DIRECTV ще организират презентация в мрежата, за да обсъдят транзакцията. Връзки към уебкаста и придружаващите документи ще бъдат достъпни както на уебсайтовете за връзки с инвеститорите на AT&T и DIRECTV.