Сток разговор: Google продължава да се движи напред със силни резултати за Q4

Растежът на Google продължава да впечатлява, докато приключва приходите си за 2013 г.

За тези от нас, чиято идея за забавление включва четене на финансови отчети от технологични компании, Google публикува резултатите си за четвъртото тримесечие на 2013 г. в четвъртък. И тъй като Google генерира по-голямата част от приходите си чрез продажба на реклама, не би трябвало да ви изненадва, че обсъждането на Android не беше фокус на разговора. Когато пиша тези тримесечни обобщени статии, правя това, за да споделя мислите си в Google за бизнеса и свържете резултатите обратно със запасите по начин, който помага на начинаещите инвеститори да разберат малко повече за дългосрочните инвестиране. Притежавам и куп акции на Google. Край на разкриването.

Резултатите от Google за четвъртото тримесечие, накратко, бяха достатъчно солидни, за да изпратят акциите по-високи при извънработно търгуване в четвъртък вечер, което означава, че Уолстрийт обича цифрите. В петък сутринта акциите поскъпнаха с около 3%, докато по-широките индекси (т.е. Dow Jones, S&P 500 и NASDAQ) намаляват.

Нека да поразровим малко числата и след това да обсъдим по-дългосрочната картина.

Приходите за целия бизнес са били 16,9 милиарда долара, което е с 17 процента повече в сравнение с предходната година. Това, разбира се, включва губещата пари дивизия Motorola, която се свива (и все пак предстои да бъде изхвърлена). Така че това, което ме интересува повече, е чистият бизнес на Google, който привлече 15,7 милиарда долара и нарасна с 22 процента на годишна база. За компания с размерите на Google това е впечатляващ ръст. Можете ли да си представите Coca Cola или Proctor and Gamble да растат толкова бързо, толкова бързо? Нито аз мога.

Няма нищо лошо в повече кликвания за по-малко пари.

Две трети от тези 15,7 милиарда долара приходи са от сайтове, собственост на Google. Очевидно голямото е търсенето - google.com - и предполагам, че второто голямо е YouTube. Знаете ли, че YouTube е втората по големина търсачка в света (след Google)?

Други 23 процента от основните приходи на Google идват от партньорски сайтове. Мобилни нации е добър пример. Някои от показваните реклами идват от инвентара на Google (т.е. Adsense) и Google споделя приходите, генерирани от кликвания върху реклами, с тези партньорски сайтове - Android Central, CrackBerry и др. Това е област, в която мисля, че ще видим засилена конкуренция в бъдеще. Facebook, Twitter, Amazon и други вероятно ще (и наистина са) ще увеличат рекламните си инструменти, за да позволят на собствениците на уебсайтове да изтеглят реклами и от инвентара си.

Анализаторите плащат a много внимание на показателите с платено кликване и с основателна причина. Размерът на парите, които Google може да донесе на кликване, е важна тенденция. Това не е толкова важно в дадено конкретно тримесечие и доста често Уолстрийт се откача от незначителни спадове в приходите на кликване, когато Google изчисти скапаната реклама от своята система. Но всички тенденции тук очевидно имат значение за дългосрочното здраве на бизнеса. През Q4 Google генерира с 31% повече платени кликвания за година, но цената на кликване намаля с 11%.

Този спад в цената на кликване се превърна в тенденция. По-често Google продава кликвания за по-малко пари, не повече. Така че това е проблем? Не мисля така. Ако погледнете какво се случва под завивките, Google наблюдава много силен международен растеж. Ако изключите САЩ и Великобритания от продажбите, темпът на растеж е бил 33 процента. Повечето от тези международни пазари генерират по-малко приходи (на клик) от развитите пазари. Виждаме същото нещо, когато разглеждаме Facebook, който също съобщи резултатите по-рано тази седмица. По-конкретно, Facebook донесе над 6 долара на потребител през последното тримесечие сред потребителската си база в САЩ и Канада. Но например в Азия средният потребител донесе на Facebook само 95 цента. Заключението ми е, че онлайн рекламата просто не е толкова печеливша (на потребител) в развиващите се пазари днес. Но маржовете все още са невероятно високи и би било глупаво да се игнорира глобалният растеж, за да се покажат числата на кликване, които изглеждат по-впечатляващи.

Следете внимателно какво правят Facebook, Twitter, Amazon и други с рекламите.

С други думи, аз се грижа за общата печалба на компанията, а не за средната печалба на потребител, без значение от какво се тревожи Уолстрийт в даден ден.

Печалбата на акция за тримесечието е $ 12.01 и това завършва 2013 г. с общ EPS от почти $ 44. Анализаторите моделират печалби от около $ 52 през тази календарна година, което означава, че акциите се търгуват с 22 пъти печалба. С темповете на растеж, които Google изпитва, ми харесва идеята да задържим акциите още едно десетилетие. В дългосрочен план мисля, че много рекламни долари, понастоящем изразходвани за телевизия, радио и печатни медии, ще се насочат към онлайн кампании.

Google и Facebook са може би двамата най-големи бенефициенти от това и аз виждам Google като акция с много разумни цени потенциалът за растеж от съществуващи рекламни платформи и след това допълнен от нови иновации в Android, Chrome, YouTube и дори Google Стъклена чаша.