Stock Talk: نتائج Google للربع الرابع من عام 2014 تذكير بالأهداف طويلة المدى

قد تكون الزيارات قصيرة المدى للمحفظة مفيدة للشركة في النهاية

السفينة الأم وراء Android (ستكون Google) ذكرت أرباحها للربع الرابع يوم الخميس، وعلى الرغم من عدم وجود الكثير من الأخبار الخاصة بنظام Android للنظر فيها من التقرير (لقد حصلنا على شذرات صغيرة على Nexus 6 ، استخدام Google Play و و استخدام Chromecast) ، أعرف أن الكثير منكم مهتم بـ Google ككل ، أو حتى Google كاستثمار. لذا فإن مهمتي هنا ، كالعادة ، هي تلخيص بعض أهم نقاط البيانات والتعليقات الصادرة عن بيان الأرباح والمكالمة الجماعية للمحللين.

لتأطير هذه المناقشة ، أعتقد أنه من المهم أن يضع الناس في اعتبارهم تقليد Google في التركيز على المشاريع طويلة الأجل. يتحكم مؤسسو Google في كتلة كبيرة من أسهم التصويت المتعددة ، وقد تم تصميم هيكل رأس المال هذا مع وضع التحكم في الاعتبار. لا يريد "لاري" و "سيرجي" أن تجبرهما وول ستريت على القلق بشأن الأداء قصير المدى. إنهم يريدون أن يكونوا أحرارًا في القيام باستثمارات طويلة الأجل في المشاريع التي يتوقعون أن تسفر عن نتائج في المستقبل.

يمكننا إلقاء نظرة على مشاريع مثل Google+ أو نظارات جوجل كإخفاقات محتملة. يمكننا تذكير أنفسنا بجميع المنتجات التجريبية التي صممتها Google ليتم إيقافها لاحقًا. إذا فعلنا ذلك وتصرفنا وكأن سجل الشركة سيئ ، فإننا نتصرف عكس ما أعتقد تمامًا أن رواد الأعمال الناجحين يتصرفون. سيخبرك أي قائد أعمال عظيم أنه من المهم أن تفشل في الأشياء. إذا لم تفشل في بعض الأحيان ، فأنت لا تسعى وراء أهداف كبيرة بما يكفي.

استفاد Google من البحث ، ثم الإعلان. لا يزال هذا النشاط التجاري ، AdWords ، قويًا ، ومتناميًا ، ومهمًا لتمويل مستقبل Google. لولا رغبة Google في إعادة استثمار أرباح الإعلانات في منتجات أخرى لما حصلنا عليه خرائط, بريد جوجل, موقع YouTube أو حتى Android. وبالتأكيد لن يكون لدينا كل ما هو قادم.

مع وضع ذلك في الاعتبار ، دعونا نلقي نظرة على نتائج الربع الرابع.

هناك دولارات ، ثم هناك دولارات

قد يكون ارتفاع الدولار أمرًا مؤلمًا ، ولكنه أيضًا خدعة حمراء.

جلبت Google مبيعات بقيمة 18.1 مليار دولار لهذا الربع ، وهو ما يزيد بنسبة 15 بالمائة عن الربع الرابع من عام 2013. من المهم الإشارة إلى أن الدولار الأمريكي كان قويًا جدًا مؤخرًا. ونظرًا لأن Google تحقق إيرادات بعملات مختلفة ، والتي يتم تحويلها بعد ذلك إلى الدولار الأمريكي لإعداد التقارير المالية ، فإن ارتفاع الدولار يعني أن عائدات Google تتأثر. تتعامل Google وعمليًا مع كل الشركات الأمريكية الكبيرة الأخرى مع هذه المشكلة نفسها. بصفتي مستثمرًا طويل الأجل ، أميل إلى تجاهل تقلبات العملة لأنني لا أستطيع التنبؤ بها ، وهي في الحقيقة لا تعني أي شيء لتقييمنا لكيفية أداء العمل الفعلي.

غالبًا ما يتحدث المستثمرون عن أداء "العملة الثابتة" ، مما يعني أننا نتظاهر كما لو أن الدولار الأمريكي لم يتحرك على الإطلاق مقارنة بالعملات الأخرى. هذا ليس حقيقيًا ، ولكن نظرًا لأنه لا يمكننا تحميل الإدارة المسؤولية عن تحركات العملة (سواء كانت تساعد أو تضر بالنمو) ، فإننا نتجاهل هذه التغييرات للحكم على النمو الذي كانت الإدارة مسؤولة عنه.

في الواقع ، نمت Google بنسبة 18 بالمائة على أساس العملة الثابت هذا. بالنسبة لشركة ناضجة جدًا ، سآخذ هذا النوع من النمو في أي يوم من أيام الأسبوع.

هناك نقرات ثم نقرات ...

كما ذكرت سابقًا ، لا تزال Google تجلب معظم الدولارات عبر الإعلانات الرقمية. تحصل Google على أموال عندما ينقر شخص ما على أحد الإعلانات ، ولا تزال النقرات المدفوعة تنمو بشكل جيد على المواقع المملوكة لشركة Google. زادت النقرات المدفوعة بنسبة 25 بالمائة على أساس سنوي. لسوء الحظ ، انخفضت النقرات المدفوعة على المواقع الشريكة بنسبة 6 في المائة ، ولكن يبدو أن هذا يرجع إلى حد كبير إلى أحد مواقع Google تمارين التنظيف ، حيث تتعرض الشركة لضربة قصيرة الأجل لضمان عدم قيامها بأعمال مشبوهة أو بجودة منخفضة المواقع.

نرى ببطء أن Android يحقق أرباحًا من Google.

تستمر تكاليف اكتساب حركة المرور في Google في الانخفاض كنسبة مئوية من عائدات الإعلانات ، وهو أمر رائع أن تراه. بلغ الهامش التشغيلي الإجمالي المعدل للشركة 31 بالمائة لأرباح تشغيلية بلغت 5.6 مليار دولار في الربع الرابع. أداء قوي.

في حين أن الإدارة لم تقض الكثير من الوقت في الحديث عن أداء Android في المكالمة الجماعية ، فقد ظهرت بعض شذرات الاهتمام. على سبيل المثال ، أخبرنا Google أن 15 بالمائة من عمليات البحث المجانية على أجهزة Android تؤدي الآن إلى قيام محرك بحث Google بإعادة الروابط العميقة لتطبيقات Android. (وهو كيف ترى ملف تطبيق Android Central يجرى المدرجة في نتائج البحث.) يمكن لـ Google معرفة ما إذا كان المستخدم موجودًا على جهاز Android والسماح للمعلنين بشراء حركة المرور وفقًا لذلك. إذا أجريت بحثًا عن السفر على هاتف Android ، فقد تلاحظ إعلانًا على Booking.com يطالبك بتثبيت التطبيق أو إعادة إشراكك في خدمتهم.

أظن أنه ما زالت الأيام الأولى هنا. نعم ، يقضي المزيد من الأشخاص الوقت داخل تطبيقات الوسائط الاجتماعية الرائدة مثل Facebook. لكن البحث العضوي لن يختفي أبدًا. لا يزال مهمًا وشيء يستخدمه معظمنا يوميًا. نظرًا لأننا نقضي المزيد والمزيد من الوقت على أجهزتنا المحمولة ، يجب أن تكون Google قادرة على الاستمرار في مساعدة المعلنين على توجيه الزيارات إلى أي مكان يكون فيه أكثر فائدة (بالدولار) هذه هي الطريقة التي يجني بها Android المال من Google.

أيضًا ، عندما يتعلق الأمر بالأجهزة المحمولة ، كشفت Google أن أرباح YouTube المستمدة من مستخدمي الهاتف المحمول ارتفعت بنسبة تزيد عن 100٪ على أساس سنوي. هذا مثير للإعجاب ، ومن المهم أن تضع في اعتبارك أن YouTube هو في الواقع محرك البحث رقم 2 في العالم.

ربحت Google 6.88 دولارًا أمريكيًا لكل سهم على أساس غير GAAP (المعدل) في الربع الرابع. إذا قمنا بضرب هذا في أربعة لتحقيق معدل تشغيل سنوي ، فسنحصل على 27.52 دولارًا. بالنسبة لهذا العام ، يتوقع المحللون أن تبلغ أرباح السهم الواحد 29 دولارًا تقريبًا ، ونموًا أعلى من 33 دولارًا للعام المالي 2016

مع سعر سهم يبلغ حوالي 528 دولارًا كما أكتب هذا ، تتداول Google بمعدل سعر إلى أرباح يزيد قليلاً عن 18. بالنظر إلى معدل النمو الصحي للشركة ، ما زلت أشعر أن هذه صفقة نسبية. يسعدني أن أظل مساهمًا في Google. لكن ضع في اعتبارك أن لدي أيضًا محفظة متنوعة إلى حد ما في قطاع التكنولوجيا ولدي أيضًا أسهم في العديد من منافسي Google بما في ذلك Apple و Facebook و Amazon.