Der Kampf zwischen kurzfristigem Denken und langfristigem Investieren geht weiter
Gestern nach Marktschluss meldete Google seine Q1 Ergebnisse für 2014 welches Derek Kessler schön zusammengefasst bereits. Obwohl klar ist, dass Google die Umsatzrendite auf sehr gesunde Weise steigert (19 Prozent gegenüber dem Vorjahr), war die Wall Street enttäuscht und die Aktie ist es heute niedriger handeln. In meiner üblichen Form möchte ich darauf eingehen, was ich aus der vierteljährlichen Telefonkonferenz von Google herausgezogen habe und wie die Reaktion von Wall Streets in das Bild passt.
Werfen wir einen kurzen Blick auf die Zahlen. Google meldete einen Gewinn von 6,27 USD je Aktie bei einem Umsatz von 15,4 Mrd. USD. Analysten erwarteten (im Durchschnitt) 6,40 USD pro Aktie bei einem Umsatz von 15,52 Mrd. USD, was bedeutet, dass Google seine Gewinnzahl um 2 Prozent und seine Umsatzzahl um 0,8 Prozent "verfehlt" hat.
Die Wachstumsmetriken haben die Wall Street wirklich gestört. Der Umsatz stieg um 19 Prozent, der Gewinn jedoch nur um 4,5 Prozent. Wenn die Leute dies sehen, machen sie sich sofort Sorgen, dass die Ausgaben im Vergleich zu den Einnahmen zu schnell steigen. Weil Google an einem beteiligt ist
Tonne Bei Projekten, die nicht direkt mit dem Hauptwerbegeschäft verbunden sind, befürchtet der Markt, dass das künftige Wachstum nicht so rentabel sein wird wie das derzeitige Geschäft. Daher ist zukünftiges Wachstum weniger wert, und daher ist die Aktie weniger wert.Das ist die Logik. Nur dass diese „Logik“ in Nanosekunden entschieden wird, nachdem die Pressemitteilung den Draht getroffen hat. Investoren stürzen sich überall auf einen vermeintlichen Verdienstausfall, ohne wirklich langfristig darüber nachzudenken. Das ist die Wall Street für Sie. Ich schlage vor, Sie ignorieren es und konzentrieren sich auf langfristige Investitionen. Das ist, was ich tue, und ein Google-Aktionär zu sein, hat mir gute Dienste geleistet.
Die Realität ist nicht annähernd so besorgniserregend, wie Sie an der Wall Street denken würden. Merken Google hat Nest im ersten Quartal gekauft. Dies war eine ziemlich große Transaktion, die mit einmaligen Rechtskosten verbunden war. Ohne diese Gebühren entsprachen laut Google die Ausgaben den Erwartungen.
Weitere kurzfristige Hijinks von Investoren ignorieren das anhaltende langfristige Versprechen von Google.
Trotzdem bin ich sicher, dass Google Geld für Dinge ausgibt, die bei weitem nicht so rentabel sind wie das heutige Werbegeschäft. Die Wall Street scheint ein Problem damit zu haben, da sich die meisten Profis nur um das nächste Quartal kümmern. Ich kümmere mich um das langfristige Geschäft, genau wie ich mir Larry Page und sein Team vorstelle. Sie führen weder das Geschäft, um der Wall Street zu gefallen, noch sollten sie es tun.
Lassen Sie uns dies in sehr einfachen Worten betrachten. Google verfügt über eine solide Erfolgsbilanz bei der Umwandlung seiner Investitionen in US-Dollar. In der digitalen Werbung läuft es bereits erstaunlich gut, aber Google hat so viele Möglichkeiten, mehr zu tun. Ich erwarte, dass es in mehr Projekte investiert. Es ist lächerlich, wenn sich jemand Sorgen macht, dass es keine unmittelbaren Einnahmen gibt (und daher kurzfristig die Gewinne verwässert). Alle neuen Projekte beinhalten Vorabausgaben ohne unmittelbare Einnahmen. Google hat gerade viele davon in der Pipeline. Als langfristiger Investor finde ich das großartig.
Während der vorbereiteten Bemerkungen von CFO Patrick Pichette kommentierte er vier Bereiche, in die das Unternehmen investiert - Android, Chrome, YouTube und Enterprise. Angesichts der geringen Kosten von Chrome OS-Geräten und ihrer einfachen Verwaltung glaube ich, dass Google in den nächsten zehn Jahren auf dem Unternehmensmarkt ein enormes Wachstum verzeichnen wird. Es würde mich nicht überraschen, wenn das Betriebssystem von Microsoft in den nächsten zehn Jahren seinen Hauptmarktanteil am Desktop-PC-Markt verlieren würde. Ich glaube aber auch nicht, dass wir uns in Bezug auf die verbraucherorientierten Unternehmen von Google dem Höhepunkt nähern.
Pichette gab bekannt, dass Google 2013 im Play Store viermal so viel an Entwickler gezahlt hat wie 2012. Das ist beeindruckendes Wachstum. Und Google Play Games hat in den letzten 6 Monaten 75 Millionen neue Nutzer. Was passiert als nächstes? Ich denke, Android wird eine ernsthafte Gaming-Plattform im Set-Top-Box-Markt. Ich denke, Entwickler, die sich angemeldet haben, um ihre Apps zu bringen Chromecast wird mehr Umsatzmöglichkeiten eröffnen.
Mein Geld geht nirgendwo hin. Google ist immer noch ein guter Kauf.
In der Zwischenzeit hat Google noch unglaubliche Wachstumschancen auf dem Werbemarkt. Branchendaten deuten darauf hin, dass Google zwischen 10 Prozent (in den USA) und 20 Prozent kontrolliert (in Großbritannien) des gesamten Werbemarktes (dies wurde von einem Analysten auf der Konferenz angesprochen Anruf). Google ist der Ansicht (und ich stimme dem zu), dass digitale Werbung im Vergleich zu Fernsehwerbung eine viel bessere Kapitalrendite erzielt. Es ist auch einfacher, plattformübergreifende Ergebnisse zu messen. Ich denke, das nächste Jahrzehnt wird eine massive Verschiebung mit sich bringen, wo Werbetreibende Geld für Kampagnen ausgeben, und Google wird ein großer Nutznießer sein.
Google erzielt durchweg ein Wachstum von mehr als 10 Prozent und verfügt über ein wirklich unglaubliches Wachstumspotenzial. Die Aktie notiert jedoch mit dem 17-fachen des geschätzten Gewinns des nächsten Jahres.
Meiner Ansicht nach bleibt die Aktie ein Schnäppchen. Ich bleibe lange und stark.
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